Форекс форум на fxequity.ru

[STRUEL]

Если есть вопросы, задавайте в теме, попробуем разобраться и ответить

В основе любого рынка лежат три вещи: то чем торгуют, те кто торгуют и то место где торгуют. Начнем с того, где торгуют.
Это прежде всего биржи. Они бывают фьючерсные и опционные (также есть внебиржевые рынки, но о них позже). Основой их торговли является торговля соглашениями и возможностями о поставке актива в определенное время в будующем. Эти соглашения являются стандартизованными для обеспечения выполнения гарантий выполнения, так как противоположные стороны торгов не известны друг другу.

Рассмотрим теперь понятия фьючерс и опцион. Фьючерс или фьючерсный контракт - это прежде всего соглашение о покупке или продаже актива в определенное время в будующем по определенной цене. На этом фоне выделяется Чикагская товарная биржа CME (https://www.cme.com). Теперь разберемся с опционами - это право купить или продать базовый актив в определенный день по определенной цене, первый тип опциона называется CALL, второй - PUT. Цена зафиксированная в контракте - цена исполнения (strike price). Так же любой контракт обладает датой истечения (expiration date) или сроком платежа (maturity). Существует два типа опционов: Американский и Европейский. Основное отличие между ними - возможность исполнить опцион до даты истечения в случае американсокого опциона. Европейский исполняется только в указанную дату. Эта особенность послужила тому, что американские опционы более популярные.

[STRUEL]

Теперь разберемся с теми, кто торгует. Существует три основных типа трейдеров в окружающем ариале существования:
1. Спекулянты - круг лиц, использующих колебания рыночных показателей фьючерсных и опционных контрактов для получения прибыли
2. Хэджеры - те, кто используют эти же контракты для снижения риска, возникающего из-за потенциального изменения рыночных показателей
3. Арбитражеры - инвесторы, извлекающие прибыль из одновременно заключаемых сделок на нескольких рынках за счет разности цен на актив. Так же стоит ометить, что в результате действия данного типа трейдеров данная разница нивелируется.

[STRUEL]

Теперь давайте определимся с тем, что такое фьючерсный контракт и с чем его едят. Прежде всего, как мы уже говорили, это соглашение по купле или продаже некоего актива в будующем. Контракт имеет стандартизованный вид и торгуется только на биржах. Механизм функционирования данного типа контрактов следующий. С одной стороны имеется покупатель актива (в дальнейшем инвестор), с другой - продавец. Инвестор, желая купить актив, занимает на бирже длинную позицию (long position) в одном контракте, при этом с другой стороны продавец актива открывает короткую позицию (short position) в одном контракте. Один контракт имеет определенный стадартизованный объем. Цена, согласованная биржей, становится текущей фьючерсной ценой контракта (future price). Эта цена регулируется спросом и предложением в данный момент времени.

Так же можно отметить, что большинство позиций не завершаются поставкой актива, большинство трейдеров закрывают свои позиции до наступления сроков поставки. Закрытие позиции означает заключение сделки противоположной исходной. Стоит отметить, что поставки активов стали в настоящее время достаточно непривычным событием, т. к. большинство трейдеров закрывают свои позы до даты истечения.

Стоит отметить, что вероятность окончания поставок связывает цену SPOT с ценой фьючерсного контракта.

[STRUEL]

Помнится мне, в чате спрашивали: "кто ходит друг за другом SPOT-цена за фьючем или фьюч за SPOT'ом ".

По мере приближения месяца поставки фьючерсная цена сходится к SPOT'у и в месяц поставки будут либо очень близки, либо совпадут. Покажем это на примере приближения фьючерсной цены "сверху" к SPOT. В этом случае у трейдера возникают определеные арбитражные возможности:
1. Заключить SHORT-позицию на фьючерсный контракт
2. Затем купить актив
3. Выполнить поставку
И как следствие получить прибыль равную разнице в SPOT-цене и цене фьючерса. Но как следствие фьючерсная цена упадет и приблизится к SPOT'у.
При подходе фьючерса "снизу", игроки, заинтресованные в активе, займут LONG-позицию, приближая тем самым цены.

[STRUEL]

Теперь перейдем к опционам. Много о них уже написано by Tima. Но на соседнем форуме bratus'ом поднимался вопрос об коэффициенте ДЕЛЬТА. Поэтому поднимем вопрос о коэффициентах чувствительности премии опционов - ряд характеристик, позволяющих представлять динамику премии опциона в зависимости от каких-либо событий, так же посреством этих коэффициентов может определяться необходимый уровень хэджирования. К ним относятся: Дельта, Гамма, Вега, Тета и Ро

Дельта - отношение изменения цены опциона к изменению базисного актива, показывающая в какой мере изменится прмия опциона при изменении базисного актива на 1 пункт. О, да - это практически производная премии опциона по цене базисного актива.

Теоретически цена опциона не может изменяться в большей степени, чем стоимость базисного актива. Поэтому максимально возможная дельта 1 (опцион с большим выигрышем), минимальная - 0 (опцион с большим проигрышем). Опционы без выигрыша обычно имеют дельту - 0,5. Так же в определенной мере величину дельта можно рассматривать в виде вероятности исполнения опциона. Еще дельту можно рассматривать как коэффициент хэджирования для страхования опционных позиций, значение дельты говорит о числе единиц базового актива, которые инвестор должен купить или продать на каждую позицию по опциону. Тем самым создав на короткий пргомежуток времени нейтральный к риску портфель активов. Поскольку изменение цены будет компенсироваться аналогичным, именением цены базового актива. Такая позиция называется дельта-нейтральной. И для сохранения ее на определенном промежутке времени требуется периодически пересматривать набор активов. Справедливо так же хеджирование позиций по базовому активу с помощью опционов. Для этого необходимо определить кол-во опционных контрактов: кол-во опц. контр. = дельта базов. актива / дельту опциона (дельта базов. актива по умолчанию = 1).

В целом если интересно, то могу продолжить дальше тему коэффициентов? Можем поговорить про наклон кривой дельта?

[Николай]

хотелось бы продолжения в новых терминалах что мы расматриваем есть анализ дельта хотелось бы знать как его использовать

[STRUEL]

Ок, Николай. Сегодня продолжим.
А пока разберемся с таким понятием как число открытых позиций, объем торгов. Прежде всего это важно в опционах.
Открытый интерес показывает общее количество контрактов открытых. Т.е. при покупке этот опцион так же кто то продаёт, но в реальности опцион один. Это и есть открытый интерес. А объем складывается из общего числа сделок по данному страйку отдельно для CALL и PUT.
Защита опционов на валютном рынке чаще относится к внебиржевым опционам. Простой пример: General motors захотел захеджировать свои валютные риски по отношению к многомиллиардному кредиту, он обратился с запросом котировки к UBS. Заключили сделку на уровень цены, UBS получил премию (весьма внушительную несколько сот миллионов). Далее в зависимости от условий соглашения UBS выгодно чтобы данный опцион не сработал, и они могут используя свои конвертационные сделки и портфель или оборонять необходимый уровень, или подталкивать к нему. И в данном случае UBS практически работает как страховщик интересов GM.

[Nobel]

.. Еще дельту можно рассматривать как коэффициент хэджирования для страхования опционных позиций, значение дельты говорит о числе единиц базового актива, которые инвестор должен купить или продать на каждую позицию по опциону. Тем самым создав ..

Что то я не очень понял про Дельту.
Например, пусть куплен опцион CALL со страйком 1.3500 и дельтой= 0.88, (допустим право купить 100 контрактов по цене страйк )
а оказывается на самом деле в опционе содержится 100*0.88=88 контрактов,
со временем узнаю, что цена базисного актива подросла и стала 1.3650, при этом дельта, как известно уменьшилась, стала = 0.79,
и число контрактов в опционе уже стало 100*0.79=79 контрактов.

Так, чтобы создать дельта-нейтральную позицию нам необходимо еще сверху докупить 88-79=9контрактов.

неет, что то здесь не то.. но что?

[STRUEL]

Допустим в опционе содердится 100 активов. И мы страхуем нашу опционную позицию, те самые 100. Инвестор продал опцион CALL, дельта 0.88. И для хэджирования своих рисков купил 88 активов. Теперь при увеличении стоимости актива на 1 $, мы получаем по купленным активам 88 $. А по опциону за счет дельты теряем 1$*0.88*100 = 88 $. Данный метод работает в краткосрочной перспективе, т. к. дельта у нас может меняться со временем. И со временем приходится пересматривать свой портфель.

[foxxy]

А когда продолжение будет?